Il conflitto russo-ucraino è scoppiato e il mercato globale ne è stato inghiottito. I principali mercati azionari globali e varie valute, dall'euro al won coreano, sono crollati. Tuttavia, il renminbi è diventato una nuova valuta rifugio grazie alla sua eccezionale flessibilità.
Il 24 febbraio, il tasso di cambio del RMB ha mantenuto la sua recente forza. Il tasso di cambio RMB onshore rispetto al dollaro USA ha raggiunto un massimo di 6,3100 yuan per dollaro USA durante il giorno, toccando un nuovo massimo dal 25 aprile 2018; il tasso di cambio offshore RMB ha raggiunto un massimo di 1 dollaro USA a 6,3072 yuan. Il RMB ha raggiunto un nuovo massimo dal 30 aprile 2018.
"Durante la crisi ucraina, lo yuan è stato scambiato come una valuta rifugio", ha detto Khoon Goh, capo della ricerca asiatica presso ANZ Banking Group.
Una manifestazione degna di nota è che, anche se le aspettative della Fed di una stretta monetaria sono state rafforzate dalla seconda metà dello scorso anno e l'indice del dollaro USA è gradualmente aumentato, il tasso di cambio del RMB ha ripetutamente messo in scena un mercato indipendente che ha invertito la tendenza e si è rafforzato; La domanda di attività in RMB è aumentata e il tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA è rimasto stabile a 6,3-6,4. Dall'inizio del 2022, il RMB ha continuato la sua forza dalla seconda metà dello scorso anno e il tasso di cambio rispetto al dollaro USA ha continuato a salire.
Dal punto di vista del macro team di Ricerca di Societe Generale, a causa del surplus commerciale degli ultimi anni, le società nazionali cinesi detengono una grande quantità di utili in valuta estera. Ciò rende il RMB in qualche modo immune ai rischi esterni. In un punto positivo, le obbligazioni sovrane cinesi hanno attirato un record di 575,6 miliardi di yuan ($ 91 miliardi) di afflussi l'anno scorso, con le partecipazioni estere di obbligazioni denominate in yuan in aumento per il 38 ° mese consecutivo.
"Nel breve termine, l'attributo 'rifugio sicuro' degli asset in RMB sosterrà la continua forza del tasso di cambio e il tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA dovrebbe raggiungere la soglia di 6,30". Secondo un rapporto di ricerca di Industrial Securities.
forte crescita
Dalla seconda metà dello scorso anno, sotto l'influenza delle aspettative di rialzo dei tassi di interesse della Fed, il mercato interno dei cambi ha sperimentato un'ondata di condizioni di mercato indipendenti con un dollaro più forte e un renminbi più forte.
Nell'ottobre dello stesso anno, il renminbi salì sopra la soglia di 6,4. Anche nel contesto di diversi tagli interni del RRR e dei tassi di interesse, e il divario dei tassi di interesse sino-statunitensi ha continuato a ridursi, il tasso di cambio del renminbi è rimasto forte.
Secondo Zhang Meng, uno stratega macro e dei cambi di Barclays, ciò è dovuto al forte aumento del surplus nel regolamento e nelle vendite in valuta estera causato dal surplus negli scambi di beni e negli investimenti diretti dallo scorso anno.
"Le esportazioni cinesi sono eccezionalmente forti e lo shorting del RMB ora vale la perdita. Secondo l'attuale livello di carry (carry), il RMB deve scendere del 2,9% entro un anno per coprire il costo di vendita allo scoperto. Zhang Meng ha detto.
Inoltre, è anche molto importante che le attività in RMB attirino afflussi di capitali esteri che superano le aspettative del mercato.
Sebbene la Fed abbia ripetutamente espresso la sua aspettativa di aumentare i tassi di interesse, il mercato ha un certo grado di scetticismo sul fatto che possa effettivamente essere realizzato.
"Guardando all'intero anno 2022, ci aspettiamo che il rialzo dei tassi della Fed potrebbe non essere così forte come previsto, e l'indice del dollaro tornerà al canale discendente e scenderà a 90 durante l'anno. Giudizio di apprezzamento a 6,1 in sei mesi", ha dichiarato Li Chao, capo economista di Zheshang Securities.
Vale la pena notare che attualmente le partecipazioni estere del mio paese in obbligazioni in RMB sono aumentate per 38 mesi consecutivi.
Secondo i dati pubblicati dalla Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), nel gennaio di quest'anno, la classifica globale dei pagamenti del renminbi è rimasta al 4 ° posto nel mondo e la sua proporzione è salita dal 2,70% nel dicembre dello scorso anno al 3,20%, un livello record. La percentuale di RMB nei pagamenti globali è ulteriormente aumentata, il che è sostanzialmente coerente con l'elevato boom del commercio estero della Cina e il continuo afflusso di capitali esteri attratti dalle attività in RMB.
Gli ultimi dati pubblicati dal CCDC mostrano anche che alla fine di gennaio 2022, la denominazione di custodia obbligazionaria delle istituzioni straniere nel CCDC è aumentata di 50,071 miliardi di yuan a 3,73 trilioni di yuan, che è in aumento da 38 mesi consecutivi. Tra questi, la custodia di buoni del tesoro da parte di istituzioni estere è aumentata di 65,7 miliardi di RMB e i buoni del tesoro accumulati da loro detenuti ammontavano a 2,52 trilioni di RMB.
Anche gli investitori istituzionali stranieri sono stati più attivi nel mercato obbligazionario cinese a gennaio, con un totale di 1.425,1 miliardi di yuan in transazioni obbligazionarie spot, con un aumento del 53% su base mensile.
"Quando abbiamo ricevuto il cambio, il tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA era ancora 6,35. Ora, quando lo vendiamo, è una perdita di decine di migliaia di dollari. I nostri profitti sono già molto scarsi. Ma se non lo vendiamo, non possiamo tenere un sacco di soldi nelle nostre mani". Una società di commercio estero a Wuxi Ha detto il responsabile. Infatti, nel 2021, le imprese del commercio estero dovranno affrontare problemi come l'aumento vertiginoso dei prezzi internazionali delle materie prime sfuse, la difficoltà di trovare un singolo contenitore di container di spedizione "costosi" e le interruzioni di corrente interne a breve termine, che influenzeranno il normale funzionamento di alcune fabbriche di commercio estero.
L'apprezzamento del RMB rispetto al dollaro USA è diventato l'ultima goccia che travolge molte piccole imprese.
Per le grandi aziende, la situazione è molto migliore. Il responsabile di un cantiere navale a Wuxi ha affermato che le fluttuazioni del tasso di cambio RMB influenzano direttamente i profitti delle imprese, quindi generalmente non regolano i cambi in tempo reale, ma adottano il metodo di bloccare il cambio estero per i grandi ordini e depositare i dollari USA ricevuti in piccoli ordini in banca, e in attesa che il tasso di cambio sia stabile e in miglioramento. tempo di regolare lo scambio.
Tuttavia, Ren Hongbin, vice ministro del Ministero del Commercio cinese, ha dichiarato parlando della situazione del commercio estero della Cina che il commercio estero ha raggiunto una "pendenza elevata" nel 2021 e i risultati non sono arrivati facilmente. La situazione che si trova ad affrontare quest'anno è ancora complicata e grave, ed è probabile che abbia una "grande pendenza" Kaner".
"Nel 2022, anche le società cinesi di commercio estero che sono entrate nella "pendenza alta" dovranno affrontare una pressione senza precedenti", ha affermato Guo Lei, capo economista di GF Securities.
Secondo le previsioni, quest'anno, lo sviluppo del commercio estero della Cina dovrà affrontare fattori più incerti, instabili e squilibrati. Esistono ancora rischi come ripetute epidemie globali, aumento dei prezzi delle materie prime, carenza di energia e spedizioni strette che esistevano l'anno scorso. Allo stesso tempo, lo sviluppo economico interno sta anche affrontando tre pressioni di contrazione della domanda, shock dell'offerta e indebolimento delle aspettative, nonché la base commerciale estera relativamente elevata dello scorso anno. Portare pressione sul commercio estero quest'anno.
A questo proposito, il 24, il portavoce del Ministero del Commercio, Gao Feng, ha dichiarato in una conferenza stampa regolare che negli ultimi anni la fluttuazione bidirezionale del tasso di cambio del RMB è aumentata e la variazione del tasso di cambio ha un impatto multidimensionale sulla produzione e sul funzionamento delle imprese economiche e commerciali straniere, che è legato al potere contrattuale e ai costi. benefici, ecc. Nella fase successiva, il Ministero del Commercio continuerà a lavorare con i dipartimenti competenti per promuovere ulteriormente le istituzioni finanziarie per arricchire e migliorare la loro attività di copertura e allo stesso tempo ottimizzare l'ambiente di regolamento commerciale transfrontaliero in RMB per aiutare le imprese ad adattarsi meglio alle normali fluttuazioni bidirezionali del tasso di cambio del RMB e migliorare continuamente la loro capacità di resistere ai rischi.
